انكمش الاقتصاد الأمريكي بشكل غير متوقع في الربع الأخير للمرة الأولى منذ عام 2020 مع تضخم العجز التجاري ، مما زاد من الصداع السياسي للرئيس جو بايدن ، ولكن من غير المرجح أن يؤثر على مجلس الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة بقوة لمكافحة التضخم.
أظهر التقدير الأولي لوزارة التجارة يوم الخميس أن الناتج المحلي الإجمالي انخفض بمعدل 1.4٪ على أساس سنوي ، حيث أدى ارتفاع الواردات ونمو المخزون الضعيف أكثر من تعويض الطلب القوي للمستهلكين والشركات. كانت المطبوعة أقل من جميع التقديرات باستثناء واحد في استطلاع بلومبرج. كان متوسط الإسقاط لزيادة بنسبة 1٪.
تابع رد الفعل في الوقت الفعلي هنا على مدونة بلومبرج TOPLive
معا ، طرح صافي الصادرات والمخزون حوالي 4 نقاط مئوية من النمو الرئيسي. تقلص الإنفاق الحكومي ، مما أثر أيضًا على الناتج المحلي الإجمالي.
ومع ذلك ، ارتفعت المبيعات النهائية الحقيقية للمشترين المحليين ، وهي مقياس للطلب الأساسي الذي يستبعد مكونات التجارة والمخزون ، بمعدل سنوي قدره 2.6٪ ، وهو تحسن من وتيرة 1.7٪ في الربع الرابع.
في ظاهرها ، كان رقم الناتج المحلي الإجمالي الرئيسي ضعيفًا بالتأكيد. لكن التفاصيل الأساسية تُظهر طلبًا منزليًا ثابتًا واستثمارًا في الأعمال التجارية ، مما يدعم التعليقات حول الاقتصاد من المديرين التنفيذيين للشركة خلال السلسلة الحالية من مكالمات الأرباح.
على خلفية التضخم الأسرع ، من المرجح أن تبقي الأرقام السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي موجهة لرفع أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة الأسبوع المقبل. ومع ذلك ، يحتاج مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى موازنة تشديد السياسة مع المخاطر المرتبطة ببناء ضغوط الأسعار.
عكست عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات انخفاضًا سابقًا ، بينما احتفظت العقود الآجلة للأسهم والدولار بالمكاسب.
قال إيان شيبردسون ، كبير الاقتصاديين في بانثيون ماكرو إيكونوميكس ، في مذكرة: “الاقتصاد لا يسقط في حالة ركود”. “لقد تضرر صافي التجارة بسبب زيادة الواردات ، لا سيما السلع الاستهلاكية ، حيث سعى تجار الجملة وتجار التجزئة إلى إعادة بناء المخزون.”
قال شيبردسون ، الذي توقع انخفاضًا بنسبة 2٪ في الناتج المحلي الإجمالي: “لا يمكن أن يستمر هذا لفترة أطول ، وستنخفض الواردات في الوقت المناسب تمامًا”.
مصروفات المستهلك
أظهرت بيانات وزارة التجارة أن الاستهلاك الشخصي ، وهو الجزء الأكبر من الاقتصاد ، ارتفع بنسبة 2.7٪ على أساس سنوي في الربع الأول ، مقارنة مع 2.5٪ في نهاية عام 2021. وأضاف الإنفاق على الخدمات 1.86 نقطة مئوية إلى الناتج المحلي الإجمالي ، في حين ركود الإنفاق على السلع ، مما يعكس تغيير سلوك المستهلك.
في بداية هذا العام ، ارتفع الإنفاق مع انخفاض حالات Covid-19. مع استمرار الربع ، بدأ التضخم المرتفع في إضعاف القوة الشرائية. ومع ذلك ، فإن العديد من المديرين التنفيذيين للشركات في مكالمات الأرباح الأخيرة روجوا لمتانة المستهلك الأمريكي.
بالنظر إلى المستقبل ، يشير التضخم السريع والدعم المالي المتضائل إلى نمو أكثر اعتدالًا في النفقات للفترة المتبقية من العام. علاوة على ذلك ، قد تدفع أسعار الفائدة المرتفعة الشركات في مرحلة ما إلى تقليص ميزانيات النفقات الرأسمالية.
تشمل الرياح المعاكسة المحتملة الأخرى للاقتصاد الأمريكي الآثار الجانبية للحرب الروسية في أوكرانيا والتي تشمل تدهور آفاق النمو في أوروبا ونقص المواد الخام والفواق المستمر في سلسلة التوريد. كما أن التدفقات التجارية معرضة للخطر من إجراءات الإغلاق الشديدة التي اتخذتها الحكومة الصينية والمتعلقة بالوباء والتي أعاقت النشاط في بعض موانئ البلاد.
كيف يرى التنفيذيون ذلك
“ما زلنا على ثقة تامة من أن القوة الأساسية لاتجاهات طلب المستهلكين ستظل كما هي على مدى عدة سنوات.” – جيمس بيترز ، المدير المالي لشركة Whirlpool Corp ، مكالمة أرباح في 26 أبريل
“إذا كان هناك أي شيء ، فإن الإنفاق التقديري ، وخاصة من المستهلكين الأثرياء وحاملي بطاقات الائتمان ، قد ارتفع بشكل صحي للغاية. لذلك بشكل عام ، ليس هناك أي تأثير واضح على التضخم “. – فاسانت برابهو ، المدير المالي لشركة Visa Inc. ، مكالمة أرباح في 26 أبريل
“لا يزال مخزون الوكلاء في أمريكا الشمالية عند أدنى مستوياته القياسية مع زيادة تقييد الطلب بسبب الرياح المعاكسة المستمرة لسلسلة التوريد العالمية ، مما يحد من أي تحسن في مستويات المخزون” – مايكل سبيتزن ، الرئيس التنفيذي لشركة Polaris Inc. ، مكالمة أرباح في 26 أبريل
“بينما لا يزال من الصعب التنبؤ بالبيئة الحالية ، أتوقع أنه مع تقدم عام 2022 ، سنبدأ في تجربة اضطرابات سلسلة التوريد المخففة ، وإعادة بناء المخزون العام عبر العديد من أسواق الاستخدام النهائي ولا يزال مستهلكًا يتمتع بصحة جيدة على استعداد للإنفاق ، خاصة في أمريكا الشمالية . ” – مايكل ماكغاري ، الرئيس التنفيذي لشركة PPG Industries Inc. ، مكالمة أرباح في 22 أبريل
في الربع الماضي ، زاد الاستثمار التجاري المعدل حسب التضخم بنسبة 9.2 ٪ سنويًا ، وهو الأقوى في عام ويعكس إنفاقًا أقوى على المعدات والملكية الفكرية ، وفقًا لتقرير الناتج المحلي الإجمالي.
ارتفع الاستثمار السكني بوتيرة 2.1٪ ، حيث بدأ البناؤون في إحراز بعض التقدم في المشاريع المتراكمة. في حين أن الطلب الأساسي على المساكن لا يزال قوياً ، فإن الارتفاع السريع في معدلات الرهن العقاري وأسعار المنازل القياسية المرتفعة يلقي بثقله على القدرة على تحمل التكاليف ويمكن أن يبدأ بثقله على بناء المساكن في وقت لاحق من هذا العام.
وأظهر التقرير أن التجارة طرحت 3.2 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول ، مما يعكس زيادة في الواردات وانخفاض الصادرات. تعافى الاقتصاد الأمريكي بسرعة أكبر من الوباء مقارنة بالعديد من البلدان في الخارج ، مما عزز الطلب على السلع الأجنبية الصنع.
طرح التغيير في المخزونات 0.84 نقطة مئوية من الرقم الرئيسي خلال الفترة من يناير إلى مارس. في الربع الرابع ، أضافوا 5.3 نقاط هائلة. بالنظر إلى المستقبل ، ستستمر الشركات في تجديد مخزونها في محاولة لإعادة التخزين بعد الطلب القوي على البضائع الذي شهدناه في عام 2021.
نما مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي باستثناء الغذاء والطاقة ، وهو مقياس تضخم يتبعه مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن كثب ، بنسبة 5.2 ٪ سنويًا في الربع الأخير. ستصدر بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الشهرية لشهر أبريل يوم الجمعة.
أظهر تقرير منفصل يوم الخميس أن طلبات التأمين ضد البطالة الحكومية انخفضت بشكل طفيف الأسبوع الماضي ، بما يتفق مع سوق العمل شديد الضيق.
